实盘配资查询日赚过亿，美团亮眼财报背后的商业悖论

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　　导读

　　“共赢”或许才是真赢

　　作者 | 桃酥编辑 | 吾人

　　前不久，作为外卖霸主的美团公布了2025年第一季度业绩报告。报告显示第一季度，美团实现营收865.6亿元（人民币，下同），市场预估854.4亿元人民币，同比增长18.1%。第一季度调整后净利润109.5亿元人民币，同比增长46.2%，再创历史新高，市场预估97.3亿元人民币。新业务方面，一季度经营亏损同比收窄至23亿元。

　　作为一家平台型企业，有如此亮眼的成绩无疑不让人惊叹。事实上，作为当下外卖市场当之无愧的霸主而言，美团的影响力甚远。商家们不选择美团就没有更多的流量，而骑手们也可以在美团获取更多的订单。

　　但这样长期垄断的结果就导致商家被高额佣金裹挟、骑手权益不到位等诸多问题的曝光都成为指向美团的利剑。

　　通过最新的财报和社会舆论也能透露出一些美团当下的问题所在。时至今日，外卖赛道涌现了更多企业，带来了更多的竞争。消费者、商家、骑手们也有了更多的选择，美团若想在这场竞争中继续巩固霸主地位，则需要正面这些问题。

　　日赚利润过亿，净利润率并非2.8％

　　财报显示，第一季度，美团营收866亿元，同比增长18%。其中，核心本地商业分部的收入同比增长17.8%至人民币643亿元。

　　以一季度90天统计，美团日入营收9.62亿元，日赚利润1.22亿元。这样的数据对于一个平台型企业来说堪称惊人。

　　此前，根据证券之星援引摩根大通（JP Morgan）发布的全球在线外卖行业报告（《Global Online Takeaway （2024）》）称，美团外卖的净利润率只有2.8%。那么问题来啦，只有2.8％的净利润率是如何撑起日收入过亿的财报呢？

　　实际上，这里所提到的2.8%，是指美团在2024年经营利润（EBITA）与总交易额（GTV）之间的比例关系。而从严谨的财务角度来看，这并不是真正的净利润率。真正意义上的净利润率应当是净利润除以总收入的比例。通常情况下，GTV大概是平台收入的6到7倍。

　　那么，美团外卖的实际净利润率究竟是多少呢？自2022年起，美团不再单独公布外卖业务的具体业绩数据。根据摩根大通对美团外卖业务的估算，2024年美团外卖的总交易额达到了10392亿元，其外卖业务收入预计为1668亿元，经营利润为290亿元。从经营利润率的角度来看，这一比率大约为17.4%。即使考虑到扣除所得税和其他相关费用的情况，其净利润率大概在10%到15%的区间内。如果将到店业务也纳入计算范围的话，美团在2025年第一季度的经营净利润率竟然高达21%！

　　根据摩根大通的报告，在全球外卖平台中，美团的利润收入是最高的。众多的佣金、技术服务费、营销推广等费用，使得平台上的商家利润空间被严重压缩，许多商家甚至无利可图，不得不选择关门停业，反而导致低成本的“幽灵外卖”现象泛滥。

　　该报告还对比了全球几大主要外卖平台的盈利能力。数据显示，美团外卖在2024年取得了高达40亿美元（约合280亿元人民币）的经营利润，而像UberEats、DoorDash等国际知名外卖巨头则大多处于微利或者亏损的状态。报告还预测，美团外卖的盈利能力仍在加速提升，到2027年，其经营利润预计将高达75亿美元（约合550亿元人民币）。

　　此前，美团多次对外表示，其外卖业务并不赚钱，特别是在给外卖员的配送费用上，甚至是送一单赔一单的。但实际上，美团并没有将外卖业务中的平台扣点计算在内。按照美团刚刚披露的一季度财报数据，美团在核心本地商业板块中，配送服务费为257亿元，平台佣金为241亿元，平台的在线营销服务费为119亿元。按照这一比例，美团对商家的扣点中，四成支付给了外卖员，平台则留下了六成，美团所谓的“送一单亏一单”只是这四成的费用，而没有算平台留下的六成。

　　据《财经》杂志报道，美团曾公开表示，2022年第三季度其外卖业务的单均经营利润（UE）已经达到了1.05元/单。而根据交银国际最新发布的研究报告测算，美团外卖在2023年的单均经营利润提升至1.2元/单，2024年的单均经营利润进一步增长至1.4元/单。按照这一增长趋势推测，美团外卖业务在2024年前三季度的经营利润大约为263.2亿元，而在2023年全年的经营利润约为264亿元。从这些数据可以看出，美团外卖的经营利润在其本地核心商业业务利润中的占比已经超过了50%。

　　尽管美团自2022年起不再单独披露餐饮外卖业务的具体财务数据，但结合上述占比情况以及美团2025年第一季度的整体数据，我们可以估算出，美团外卖业务在2025年第一季度的经营利润大概在70亿元左右。更为关键的是，外卖业务对于美团而言，不仅是重要的流量入口，更是其核心的盈利板块，堪称“现金牛”。

　　从美团的财报数据来看，截至2024年底，美团持有的现金及现金等价物为708亿元，同时还有974亿元的短期理财。这些资金在全年为美团带来了接近20亿元的利息收入，这也在一定程度上反映了外卖业务为美团带来的强大资金积累能力。

　　骑手待遇最新进展实盘配资查询

　　实际上，美团更大的利润中心是在餐饮、酒店等所有线下到店业务上。按照美团2022年一季度最后一次单独披露外卖业务和到店业务业绩数据显示，其到店、酒店和旅游业务的经营利润率则达到了45.6%。2022年二季度，美团将外卖和到店业务合并之后的经营利润率为22.4%。

　　按照此前JP摩根对全球几大外卖平台的分析，美团外卖已经连续四年成为全球最赚钱的外卖平台，2021年到2024年的经营利润分别为40.1亿元、49.3亿元、63.9亿元和74.9亿元。排名第二位和第三位的外卖平台Uber Eats和DoorDash在2024年的经营利润分别只有美团的64%和61%。

　　在目前网友更为关注的骑手保险问题上，2022年美团开始在试点省市为所有棋手缴纳了职业伤害保险。后续又宣布在福建泉州、江苏南通城区试点为骑手补贴养老保险。据了解骑手社保试点只有养老保险，而且只是补贴其中的50%的费用。有博主对此形容为“发优惠券”，很是形象。另外，据最新消息，美团将于2025年第二季度开始逐步为全职和稳定兼职骑手缴纳社保、五险一金。

　　此前，网上有文章观点表示，为所有骑手缴纳五险一金对美团来说是个重负。

　　但从最新的财报看，以100万名全职骑手为例，社保缴纳基数平均为4000元/月来估算，美团为每名骑手缴纳五险一金的月成本大约为4000×(16%+8%+0.5%+0.2%+0.5%+5%)=1268元。那么，一年的社保成本约为15216元。对于100万名骑手而言，美团每年在这方面的支出大约为152.16亿元。虽然这个数字看似庞大，但从美团的财务状况来看，完全在其承受范围内。

　　参考美团2024年的财报，其调整后净利润高达438亿元。即便扣除152亿元的骑手社保支出，仍能剩下286亿元净利润。将152亿元平摊到每一天，大约是4000万元左右。而美团在2025年第一季度，平均每天的净利润达到了1.2亿元。相比之下，骑手社保的支出成本相对较低，整体可控。

　　此次，美团也披露了骑手的收入。第一季度，全国范围内全体高频骑手的月均收入在7230元至10100元之间。以由熟练骑手组成的乐跑骑手为例，这类骑手的月收入均值最高，在北上广深等高线城市可达12593元。

　　高佣金造成的顾客、商家双方难题

　　在财报中，美团第一季度佣金收入240.51亿元，同比增长20.05%。这一笔收入在整个财报中的占比巨大。据悉，‌佣金收入是指美团从餐饮商家收取一定比例的佣金，这部分收入是美团外卖业务的主要来源。

　　外卖行业高抽佣一直被社会所诟病。此前，市场有传言“美团外卖收取商户30%高额佣金”。对此，美团官方于2025年2月9日公开回应称，该数据严重失实，并强调其外卖平台实际收取的商户技术服务费（即佣金）仅为6%~8%，且仅在商家选择美团配送服务时才会产生额外的履约服务费。

　　不过，美团所宣称的佣金费率，和商家实际抽取的费率，有不一样的说法。

　　不少商家表示，美团外卖会抽成20%以上，有的则表示加上配送费会达到30%，其中包括抽走的佣金、推广费、保险费等。

　　小红书上，有一位商家表示一份顾客实际支付39.9的订单，而到商家手中就变成了27.83。

　　以此订单为例，商品原金额35.35，到商家收27.83，以此来计算这一单的抽佣金额大概到了30％。此外，这位商家还表示顾客的免配送福利和花钱购买的膨胀红包券，每一笔钱都由商家承担。也就是说商家还要支付4.55的配送费。

　　在这个案例中，美团的初步收入包括7.52元佣金和4.55元配送费。美团还需要对这笔配送费进行二次分配，向骑手和骑手服务商支付配送费，才能得到该笔订单最终利润。

　　补贴活动成本主要是由平台或服务商、商家共同承担的优惠券，其中商家的分摊金额往往最多；配送服务费则是商家使用美团骑手配送支付的费用，为吸引用户下单，相当一部分商家选择全额承担配送费；平台佣金，对应平台的信息服务费等，这部分收入是全部落入平台口袋的。虽然这些补贴最终是让消费者得到的优惠，但规则是平台制定的，商户不补贴，可能就意味着没有流量和曝光。

　　对于中小规模的餐饮商家来说，美团的抽佣无疑是个沉重的负担，而这抽佣的部分成本则变相加到了消费者身上。顾客付了40块钱，就想要40的出餐标准，但实际上，商家只收到27，怎么出40的餐标？这就导致大部分顾客在收到餐后都会有心理落差，从而引发人和人之间的矛盾，大家都不能互相理解（站在任何一方确实也都理解不了，因为顾客不知道真相）使这个社会多了很多戾气，这几年，商家上门找顾客，顾客到店里找商家要说法，从而引发的恶性事件不在少数。

　　在这一笔笔事件中，商家、顾客都属于利益受损者，而美团则成了唯一利益既得者，靠着诸多案例撑起了那笔240亿的佣金收入。

　　除了抽取的佣金，有些商家为了促进顾客下单，会设置各种优惠活动，比如天天神券、代金券、会员红包等。这些优惠活动由商家承担，当优惠过多时甚至会导致负收入。

　　高佣金的危害是显而易见的，商家为了赚取利润，在收入下降的情况下，迫不得已压缩成本，导致食品安全隐患。日前，海南、山东、江西、内蒙古、贵州等五地政府部门相继约谈美团，要求整改平台上存在的食品安全、商户经营证照资质等问题，并曝光多起食品安全相关典型案例。

　　“共赢”或许才是真赢

　　值得一提的是，前几天国家市场监管总局发布《网络交易平台收费行为合规指南(征求意见稿)》。《指南》明确了重复收费、只收费不服务、转嫁应由平台自身承担的费用等8种不合理收费行为。主要在外卖行业使用。据悉，美团、拼多多、淘天、抖音、携程、滴滴六家重点企业，在现场表态将自查自纠、进行整改。其中，美团作为唯一一家外卖平台在现场表态将自查自纠、进行整改。

　　各行各业对平台经济都苦了太长时间。尤其是外卖行业，高佣、高抽成、骑手社保等等各种争议。商家挣不到钱，消费者对食品安全不放心等等，让整个行业都很被动。受到《意见稿》影响，美团港股大跌，市场反应非常强烈。

　　此外，在前不久包括海南、山东、江西、内蒙古、贵州等五地政府部门近日相继约谈美团，要求整改平台上存在的食品安全、商户经营证照资质等问题，并曝光多起食品安全相关典型案例。

　　时至今日，外卖已经成为人们，尤其是年轻人的习惯性选择。来自中国饭店协会的数据显示，2023年我国餐饮外卖市场规模约1.2万亿元。如此巨大的市场之下，也就不难理解商业巨头们为何纷纷下场“开卷”的原因。

　　如今的外卖市场，美团、饿了么以及新秀京东是当之无愧的三巨头，但是如果从他们三个之中再次排行，美团一定居于首位。

　　根据外卖白皮书，目前的美团仍占据约70％的市场份额，饿了么成立已久却仍未动摇其根基。有网友笑称饿了么算是美团的“工具人”，作用是衬托美团并没有垄断当前的外卖市场。

　　事实上，把新入局者算上目前还没有任何一个外卖平台能动摇美团的霸主地位。

　　这样的垄断地位使得美团不需要整改、创新就可以在外卖市场坐享其成。一个很常见的现象就是商家们为了获取更多的客流量不得不的接入美团平台，受美团定下的规则。久而久之就出现了高佣金、自己补贴优惠等一系列让商家苦不堪言的事情。

　　而这还不算完，曾有媒体曝光美团要求商家“独家签约”，否则限制流量、提高佣金；通过算法“杀熟”或隐藏竞对优惠信息，涉嫌违反《反不正当竞争法》。

　　“签订美团独家的话综合费用是18%，要是同时签订其他平台的话，美团（只算）抽佣就提高到25%。”家面店店主告诉记者。

　　2021年10月8日，国家市场监督管理总局官网发布了对美团“二选一”垄断行为的处罚决定，其中提到美团通过差别费率、算法监控、保证金扣罚等手段强制商家签订独家协议，构成《反垄断法》第十七条禁止的“限定交易”行为。

　　美团在处罚当日通过公司发布公告，表示“诚恳接受处罚，坚决落实整改，杜绝‘二选一’行为”，并表示“全面整改佣金机制、算法规则，保障商家和骑手权益”。

　　通过提高非独家商家的佣金比例，美团实质上挤压了商家在其他平台的利润空间，削弱了其他平台的竞争力。这种行为不仅限制了商家的选择自由，也阻碍了外卖市场的公平竞争，已经涉嫌变相二选一。

　　这些事实都因美团的垄断地位而无法改变。如今，随着更多入局者的出现，商家们的选择变多，作为霸主的美团感受到了压力开始正视上述这些事实性问题，无疑会让外卖市场更好的发展。

　　外卖平台已经成为众多商家离不开的营销渠道，其平台政策和佣金结构对商家影响深远。商家作为市场经营主体，需要在合理成本范围内开展经营活动并获取利润。期望外卖平台能够重视商家诉求，优化佣金政策以及降低商家获取高流量的成本，营造更为公平、健康的商业生态环境，实现商家与平台的双赢局面，推动整个外卖行业以及餐饮行业持续健康发展，这更是为老百姓提高消费体验出一份力。

　　在未来激烈的市场竞争中，如何在平台商业利益与商家经营需求之间找到平衡，将是外卖平台亟待深入思考并解决的关键问题。

　　值得一提的是，在一季度财报发布的当天电话会上，王兴表示“不惜一切代价赢得竞争” 。但是，或许“共赢”才是真的“赢”。比起一人独霸来说，商家、消费者、骑手们想看到的是能有更多的选择，更幸福的生活。而这一切都需要外卖赛道涌现更多合理、有序的竞争。这也是众多新秀涌入外卖赛道的真正意义。